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  期货投资,作为投机来说,研究的框架越简单越好。万物始于貌似平静的一线,一个简谐波分出了阴与阳,周而复始,终.极归零。

  拆分问题,当然需要层层拆分,但尽可能把每一层仅一分为二。分的太多,选择太多,和没分一样。拆分最重要的任务是抓住拆分的角度是变动的和不变的,分别研究。

  宏观周期:判断政府干预方向和资金的流向。作为投机,如果连什么市场钱多什么市场钱少都不关注那就不要动手。但钱多钱少永远是一个相对概念,3000万人口的加拿大在冬.奥会时温哥华的街道可以挤死人,14亿人口的中国依然有寸草不生的罗布泊。在整个portfolio的配置中,众多标的中,商品处于什么地位,经济周期对资产配置的影响深植在交易员的大脑中。那么各种标的相对于整体投资的强弱,可以更好的预估资金的流向。

  产业周期:决定2-3年的品种相对商品整体的强弱。产能、开机率、经营成本,各个节点的利润寻找周期的不同步性。看谁最难受难受的最久,谁先变。周期变动是需要时间,切忌操之过急。

  成本:成本是底,综合各项业务和产业属性,成本可以一时被突破,但不可能一直被突破。在资金眼中,成本点进行买入是安全概率极高的投资。要多下去跑,了解真正的成本,供需和产业周期,分歧和矛盾往往在于公开数据的失真和有效指标的缺失。

  供需: 未来3月供需足矣,因为利润会改变后期发展,推算的太久,牺牲了概率无异于耍流氓,没有意义。

  基本面和价格行情并不需要同步,强行用单一维度对多维度进行解释没有意义。最好的方式是具备完备的逻辑,找出弓拉的最开的维度,再深究该维度下的变化的前因后果。

  基本面和价格除了和外部因素互作,影响外部循环,更会自反馈并不断演化。所以极短周期的价格预测是没有意义的,而中期的理性估值必然要和概率相伴相生,不存在有投机意义的无风险估值(“没有例外的规律不称之为规律),长期预测假设太多(农产品来说超过一年就是长期,因为南北半球每半年给一次供给,而供给大概率由厄尔尼诺-拉尼娜周期决定),实际操作意义也很小,概率低你自然不敢下注,下注小对和错就没有区别。

  实体/投资的任务是赚取时间上的价差即上下游利润。所以上下游利润是产业的着眼点,大面上和单边价格无关,同产业下时间周期是固定的,所以年化收益的概念很弱。 某世界500强油企对新兵洗脑的金句,忘记单边,记住价差,非常正确。

  投机(即便有现货的倒买倒卖也是投机))的任务是赚取空间上的利润,所以着眼点是风险收益比和波动率,单位时间上的单边价格变动至关重要,年化收益”时刻在脑中。

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